贵金属期货是什么？怎么买？合约规格/优缺点完整介绍

贵金属期货(英文：Precious Metal Futures)指的是直接连结各类贵金属的期货合约。

贵金属顾名思义，就是具有高度经济价值的金属，通常是指「金、银、铂、钯」四种金属。常被投资人当做避险工具，用来面对股灾或是规避通货膨胀，它也是属于大宗商品的其中一个项目。

本篇文章市场先生就来介绍贵金属期货是什么？包含合约规格怎么看？有什么特性？优缺点以及如何交易？

贵金属期货是什么？

贵金属期货(英文：Precious Metal Futures)指的是直接连结各类贵金属的期货合约，包括黄金、白银、铂金、钯金这些稀有金属。提供投资人资产配置使用，也可以对贵金属商品避险、交易、套利。

期货是衍生性金融商品的一种，其实就是一张标准化的合约，用来约定交易双方谈好的条件，并赋予这张合约法律效力，促使双方履行合约。

当这份合约连结的标的是贵金属商品，就称作：贵金属期货(Precious Metal Futures)。

贵金属期货的功能就是提供一项工具，让投资人可以对贵金属交易套利、避险或是资产配置。

「贵金属」是金属商品的其中一个分类，同时也是大宗商品的其中一个项目，通常是指「金、银、铂、钯」四大类金属。

有别于工业金属(或称基本金属)，贵金属具有稳定的物理/化学性质，不易氧化、分解与破坏，于生产制造一些工业、医疗、航太类产品上会使用，也有做为催化或触媒转换等特殊用途，

像是黄金与白银，有良好的金属光泽，可以用作珠宝，也因为稀缺姓，被赋予「价值储存、保值」的功能，贵金属普遍被投资人当做全世界通用的「硬通货」。

也因为这样的保值特性，部分贵金属经常被当成资产配置与避险工具，用来面对股灾或是规避通货膨胀使用。

贵金属的交易除了现货市场，衍生性金融商品市场也很发达；所以贵金属期货除了可供投资人交易套利，也是执行避险与资产配置操作的常见工具。

想了解完整的贵金属投资介绍，可阅读：贵金属投资入门

完整的大宗商品期货介绍，可阅读：大宗商品期货是什么？

贵金属期货有哪些类型？

贵金属期货其实只是金属期货中的一个分类，以芝商所(CME group)为例，金属期货中除了贵金属之外，还包含像是基本金属、电池金属、黑色金属等。

而贵金属的分类方式通常是以金属类别来区分，其实就是金、银、铂、钯等。

金属期货类型	范例
贵金属	•微型黄金期货 •白银期货 •铂金期货 •钯期货
基本金属	•铜期货 •铝期货 •锌期货
电池金属	•氢氧化锂期货 •钴期货 •钼期货
黑色金属	•热轧卷钢期货

贵金属期货合约规格怎么看？

各种期货合约的规格要素其实是差不多的，重点项目像是名称、代号、交易所、连结标的、合约规格、最小跳动点Tick、合约价直、期货保证金、交割方式、结算日等。

贵金属期货合约规格重点项目	说明
名称	贵金属期货名称
代号	贵金属期货的发行代号
交易所	发行贵金属期货的交易所
合约规格	通常以商品数量做合约规格，例如： •微型黄金：10金衡盎司(troy ounces) •白银：5,000金衡盎司(troy ounces) 即使是同一种商品，合约也会分成大合约、迷你合约(E -mini)、微型合约(Micro)，分别对应大中小不同规格的合约，代表不同数量的商品。
最小跳动点数	表示「连结标的」的最小变动值
最小跳动价值	表示在最小跳动点数下的一口合约价值变化
一口合约价值	表示一口期货合约的完整价值
原始(最低)保证金	表示控制一口合约需要支付的最低保证金
最后结算日	表示每一纸合约最后结算的日期
交割方式	实物交割/现金交割

想了解期货有哪些交割方式，可阅读：期货实物交割是什么？与现金交割的差别

贵金属期货合约规格范例(白银期货)

市场先生以芝商所集团(CME Group)发行的白银期货作范例。

重点项目	说明
商品名称	白银期货(Silver Futures)
产品代号	SI
交易所	芝加哥商业交易所集团CME 纽约商品交易所COMEX (CMX)
一单位合约规格	5,000金衡盎司(troy ounces)
最小跳动点数	0.005点
最小跳动价值	25美元(每跳动0.005点价值25美元)
一口合约价值	约113,900美元*
原始(最低)保证金	8,000美元*
最后结算日	合约月份当月倒数第3个工作日
实物交割/现金交割	实物交割

想完整了解白银期货介绍，可阅读：白银期货入门教学

贵金属期货的特性

贵金属期货本质还是期货，因此一般期货的特性在贵金属期货上也看得到；另外身为大宗商品期货的一种，也有些特性会与大宗商品期货相似。

完整的期货基础介绍，可阅读：期货是什么？

大宗商品期货特性介绍，可阅读：大宗商品期货是什么？

特性1. 贵金属是资产配置的良好工具

贵金属期货适合用于长期投资与资产配置

贵金属这个特性与大宗商品期货、其他类金属期货截然不同。主要原因是贵金属商品本身拥有「保值」特性，才产生这样的差异。

贵金属因为具有保值性，常被当作一项避险资产，用来规避通货膨胀，这是来自于商品本身的特性，与期货特性无关。

但因为贵金属现货的交易与持有存在种种限制与不便，而连结贵金属的期货合约，合并了期货的种种特性之后，才使它成为一种良好的资产配置工具。

特性2. 价格波动大多较稳定

在众多期货商品中，许多商品的价格波动很剧烈，但贵金属期货是其中波动相对较小，较稳定的一种类型，至少在大多数时候是如此。

当然，在一些特殊时期，部分贵金属仍可能会因为供需关系，在某些事件下有剧烈波动。

因此如果只因为平常波动小就贸然使用高杠杆，遇到极端事件可能也会相当危险，无论怎样应该都避免使用高杠杆。

特性3.保证金交易

期货的一大特性就是保证金交易，只要存入初始保证金就能交易了，而保证金只是合约价值的部分百分比。

投资人不需要准备全额资金，就能够开始交易贵金属期货，无形中给予投资人资金调度的弹性。

同时，保证金交易最大的风险就是当标的走势与预期相反时产生的追缴保证金(Margin call)甚至断头。

有关保证金交易的完整概念，可阅读：保证金交易、保证金杠杆是什么？

特性3. 杠杆倍数弹性

任何一种期货交易，包含贵金属期货，杠杆的倍数都取决于投资人投入保证金的多寡。

举例来说，如果有一个贵金属期货合约价值是10万，投资人投入5万保证金，杠杆就是2倍；如果投入2万保证金，杠杆就是5倍，以此类推。

最保守的方式就是投入与一口合约价值等值的保证金，在这个例子中就是10万，代表1倍杠杆(无杠杆)，就不会有追缴保证金或断头风险，意义上等同于买进合约规格数量的贵金属现货。

但是如果投资人只使用最低保证金交易贵金属期货，那可能会是一个极高杠杆倍数的交易。

例如文章前面介绍的白银期货，从芝商所(CME Group)的网页可以看到，白银期货的最低保证金规范是8,000美元，而白银期货一口合约价值113,900美元，如果只投入最低保证金，就表示投资人其实是用14倍杠杆在操作一口白银期货。

市场先生提醒：不建议只用最低保证金交易贵金属期货，因为可能发生极端性风险。

从历史数据上来看(近十年)，黄金、白银之类的贵金属每日价格波动其实不大，通常被认定是波动稳定商品。

但贵金属价格仍然有少数极端波动时期，在历史上一些极端事件发生的时期，单日涨跌幅可能就接近或超过期货的保证金；也可能出现多日连续大涨或大跌，如果连续几天加起来涨跌超过10%，那10倍以上杠杆的人方向做错可能就会断头。

因此当操作贵金属期货的杠杆倍数不宜过高，以免在极端风险时期面临追缴保证金，甚至得面临断头。

特性4. 交易成本低廉

期货最大的优势之一就是交易成本比现货，甚至商品型ETF低很多，这一项优势在贵金属期货也是一样，而且成本优势并不单只有手续费，

像是持有黄金ETF，虽然也是一种低成本的好方法，但除了交易手续费，还会产生一些管理费成本。且部分黄金ETF其实也是透过操作黄金期货的方式来追踪价格(期货型ETF )。

成本更贵的方式，就是如果选择操作黄金现货，与黄金期货(GC)一口合约等值数量的黄金约3公斤，投资人除了要承担现货买卖价差外，还得准备一个保险柜来存放；

市场先生有写过一篇文章介绍过五种投资黄金的方式，也比较了五种方法在交易成本上的差距，完整介绍可以阅读：五种黄金投资方式：存折/ETF/期货/现货/金条

整体上来看，交易黄金现货/金条是最繁琐且高成本的；黄金ETF则是有管理费；黄金期货的交易成本则远较前两者低廉，但不杠杆的情况下一单位合约所需资金规模较大。

特性5. 做多/放空都很方便

期货的一项特是就是无论想做多还是想放空都很方便，而且成本低廉。

可以用来放空的交易工具本来就很少，期货是其中之一，加上期货交易的成本低廉，因此十分适合需要频繁交易、或是需要多空转换的投资人。

特性6. 流动性佳

贵金属期货市场的流动性，普遍比贵金属现货市场来的充足。

因为大部分的贵金属都被用于制作珠宝首饰，买家也会妥善珍藏，很少在市场上流通，仅少量贵金属有工业用途；而以套利、资产配置或避险为目的投资人也并不期望真的持有大量贵金属现货，因为持有的成本很高，因此贵金属的现货市场流动性并不佳。

反而是期货、或其他对应的衍生性金融商品流动性较为充足。无论是为了套利、资产配置或避险，持有必要时可以快速抛售的贵金属期货部位，都远比持有现货来的便利。

特性7. 合约有期限

期货本质是一纸合约，是合约就有期限，贵金属期货也一样。

大多数的贵金属期货合约到期就会结束，并且实物结算。意思是结算后真的会收到100金衡盎司(约3公斤)的黄金(黄金期货GC)、5,000金衡盎司(约150公斤)的白银(白银期货SI )。

除非是有原料需求的机构或厂商，例如说珠宝商之类，实物结算并不是问题；但对只想套利或资产配置的投资人来说就不太方便。

所以套利为目的的交易务必要在合约最后结算日前平仓，或是改操作可现金结算的小型(E-mini)或微型(Micro)期货合约；而以资产配置为目的的需求，也可以用定期转仓的方式长期持有。

贵金属期货的优点/缺点

贵金属期货是一种交易工具，优缺点整理如下：

贵金属期货优点：

• 可做资产配置的工具
• 价格波动性普遍较小(某些极端情况例外)
• 保证金交易，资金调度弹性
• 杠杆比率弹性
• 交易成本低廉
• 做多/放空都很方便
• 流动性佳

贵金属期货缺点：

• 有追缴保证金或断头风险
• 杠杆过高时难以应对极端波动
• 资金规模要求高
• 实物结算的合约需要即时平仓或转仓

贵金属期货如何查询

1. 确认目标商品有没有发行期货。
2. 确认期货的代号与交易所。
3. 直接去交易所查询详细合约规格。

首先确认标的商品有没有发行期货，以及期货所在的交易所以及代号，直接Google查通常也很容易查到。

确定该商品有发行期货之后，就可以直接去交易所查询详细合约规格。

例如说台湾期货交易所，芝加哥商业交易所(CME Group)、美国洲际交易所(ICE)等等，利用代号查询合约的详细规格。

下图以芝商所为例，示范如何在交易所查询贵金属期货。

想了解全球还有哪些期货交易所，可阅读：全球期货交易所有哪些？

贵金属期货怎么买卖？

贵金属期货可以在国内券商或期货商开户，也可以在美股券商开户。

只要该交易商有提供特定交易所的产品，就可以交易，至于费用则根据各期货商规定。

整体上来说，其实只要是期货费率大多都很低，而美股券商的期货交易手续费会比国内券商或是期货商略低一些，但差异也没有到很大。

常见的贵金属期货交易的方法如下：

1. 国内期货商开期货交易帐户

国内期货商除了可以交易国内交易所发行的贵金属期货(仅有两档标的)，

也可以交易部分海外交易所发行的期货(俗称海期，海外期货的意思)，包含贵金属商品期货。

考虑到选择性多寡及流动性好坏，一般会使用海期为主。

2. 使用国外期货交易商

目前最多专业人士会使用的是 IB盈透证券，除了可以买卖股票/ETF/债券等等，最大特色之一就是可以买卖期货。

IB盈透证券是全球最大的网路券商，可操作的投资工具选择非常多，也是目前有中文化的美国券商当中，唯一有提供期货交易的。

IB盈透证券更多资讯可阅读：

1. IB盈透证券官网连结(开户注册点此)
2. IB盈透证券评价
3. IB盈透证券开户流程教学
4. IB盈透证券期货下单教学

快速重点整理

1. 贵金属期货(Precious Metal Futures)指的是直接连结各类贵金属的期货合约。它是金属期货的其中一个子项目，所以也归类在大宗商品期货里面。
2. 贵金属期货的功能就是提供一项工具，让投资人可以对贵金属交易套利、避险或是资产配置。
3. 贵金属期货大多数基本特性与一般期货相同，包括保证金交易、杠杆弹性、交易成本低廉、多空操作方便、流动性佳、合约有期限以及是一种资产配置的良好工具
4. 贵金属期货适合用于长期投资与资产配置，这个特性与大宗商品期货、其他类金属期货截然不同。主要原因是贵金属商品本身拥有保值特性。
5. 贵金属期货的优点包含：
   • 保证金交易，资金调度弹性
   • 杠杆比率弹性
   • 交易成本低廉
   • 做多/放空都很方便
   • 流动性佳
   • 可做资产配置的工具
6. 贵金属期货的缺点包含：
   • 有追缴保证金或断头风险
   • 杠杆过高时难以应对极端波动
   • 资金规模要求高
   • 实物结算的合约需要即时平仓或转仓
7. 想查询贵金属期货，可以先确认目标商品有没有发行期货，然后确认期货的代号与交易所，最后直接去交易所查询详细合约规格。
8. 贵金属期货可以在国内券商/期货商开户购买，也可以选择美股券商(例如：IB盈透证券)开户买卖。